{"id":10055,"date":"2026-04-29T09:32:55","date_gmt":"2026-04-29T13:32:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.gillesenvrac.ca\/carnet\/quel-avenir-pour-le-mouvement-esg\/"},"modified":"2026-10-19T15:13:49","modified_gmt":"2026-10-19T19:13:49","slug":"quel-avenir-pour-le-mouvement-esg","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/gillesenvrac.ca\/carnet\/trad\/quel-avenir-pour-le-mouvement-esg\/","title":{"rendered":"Quel avenir pour le mouvement ESG ?"},"content":{"rendered":"\n

Traduction de Whither the future of the ESG movement?<\/a>1<\/a><\/sup>Lien cadeau<\/span> par Edward Waitzer2<\/a><\/sup>Chercheur principal \u00e0 l’Institut C. D. Howe et ancien pr\u00e9sident de la Commission des valeurs mobili\u00e8res de l’Ontario<\/span>, dans The Globe and Mail du 29 avril 2026.<\/p>\n\n\n\n

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Le soutien des investisseurs aux initiatives de d\u00e9veloppement durable des entreprises a \u00e9t\u00e9 compromis. Face \u00e0 une id\u00e9ologie farouchement oppos\u00e9e aux crit\u00e8res environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) en mati\u00e8re d\u2019investissement aux \u00c9tats-Unis, de grands gestionnaires de fonds tels que BlackRock, Inc. et Vanguard Group, Inc. ont renonc\u00e9 \u00e0 affirmer que les facteurs ESG r\u00e9pondent aux pr\u00e9occupations des investisseurs et sont pertinents pour la cr\u00e9ation de richesse syst\u00e9mique \u00e0 long terme. En r\u00e9ponse, les Autorit\u00e9s canadiennes en valeurs mobili\u00e8res ont suspendu leurs travaux sur les exigences de divulgation li\u00e9es au climat et \u00e0 la diversit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Un nombre croissant d\u2019\u00c9tats am\u00e9ricains ont pris des mesures pour freiner le soutien des investisseurs \u00e0 la responsabilit\u00e9 sociale des entreprises. Des litiges relevant de la l\u00e9gislation f\u00e9d\u00e9rale sur les retraites et un r\u00e9cent d\u00e9cret de la Maison Blanche ont renforc\u00e9 la surveillance du vote par procuration et d\u2019autres pratiques d\u2019engagement li\u00e9es aux pr\u00e9occupations de durabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Le procureur g\u00e9n\u00e9ral du Texas a r\u00e9cemment annonc\u00e9 un accord \u00e0 l\u2019amiable de 29,5 millions de dollars am\u00e9ricains avec Vanguard dans le cadre d\u2019une plainte all\u00e9guant que les initiatives coordonn\u00e9es de gestion responsable et de neutralit\u00e9 carbone des principaux gestionnaires d\u2019actifs constituaient un comportement anticoncurrentiel ill\u00e9gal. Tout en niant toute faute, Vanguard a accept\u00e9 des \u00ab engagements de passivit\u00e9 stricte \u00bb limitant sa capacit\u00e9 \u00e0 influencer la strat\u00e9gie des entreprises ou \u00e0 soutenir les propositions d\u2019actionnaires en mati\u00e8re d\u2019ESG.<\/p>\n\n\n\n

Tout cela va \u00e0 l’encontre des normes en vigueur sur les march\u00e9s financiers mondiaux, o\u00f9 les risques financiers li\u00e9s au climat et \u00e0 d’autres aspects de la durabilit\u00e9 sont de plus en plus consid\u00e9r\u00e9s comme une obligation en mati\u00e8re de communication d’informations destin\u00e9es aux investisseurs et de gestion des risques.<\/p>\n\n\n\n

Qu\u2019est-ce qui sous-tend ce frein aux initiatives de responsabilit\u00e9 sociale des entreprises ?<\/p>\n\n\n\n

Face \u00e0 l\u2019incapacit\u00e9 apparente des gouvernements \u00e0 r\u00e9pondre efficacement aux pr\u00e9occupations sociales l\u00e9gitimes, une nouvelle cat\u00e9gorie d\u2019\u00ab actionnaires universels \u00bb (des investisseurs institutionnels dominants qui d\u00e9tiennent de facto des parts sur l\u2019ensemble du march\u00e9) s\u2019est sentie oblig\u00e9e de combler ce vide afin de servir au mieux les int\u00e9r\u00eats \u00e0 long terme de ses clients.<\/p>\n\n\n\n

Il s’av\u00e8re que les gouvernements ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9ticents, plut\u00f4t qu’incapables, \u00e0 se prononcer sur les questions de durabilit\u00e9. \u00c0 mesure que les succ\u00e8s ESG men\u00e9s par les investisseurs gagnaient du terrain, ils se heurtaient aux m\u00eames obstacles politiques qui avaient bloqu\u00e9 l’action directe des gouvernements au d\u00e9part. Les opposants ont incit\u00e9 les acteurs politiques \u00e0 riposter. Lorsque les coalitions anti-woke et anti-climat sont suffisamment fortes, elles peuvent mobiliser l’activisme gouvernemental pour bloquer les initiatives des actionnaires.<\/p>\n\n\n\n

Quelles autres le\u00e7ons pourrait-on en tirer ?<\/p>\n\n\n\n

Sur les march\u00e9s modernes, les droits des actionnaires sont principalement exerc\u00e9s par des gestionnaires d\u2019actifs, qui agissent en tant que fiduciaires mais ne supportent pas les cons\u00e9quences \u00e9conomiques directes de l\u2019exercice de ces droits. Le fait de museler cette voix d\u00e9l\u00e9gu\u00e9e n\u2019\u00e9limine pas l\u2019influence. Celle-ci est plut\u00f4t r\u00e9affect\u00e9e des bailleurs de fonds vers la direction des entreprises. Le risque est celui d\u2019une gestion fragment\u00e9e et d\u2019un contr\u00f4le affaibli.<\/p>\n\n\n\n

Dans ce contexte, il pourrait \u00eatre judicieux pour les d\u00e9fenseurs de la durabilit\u00e9<\/strong> de se concentrer sur un meilleur alignement avec la direction, plut\u00f4t que (ou en plus de) s\u2019aligner sur les actionnaires institutionnels. Aux \u00c9tats-Unis, du moins, les dirigeants d\u2019entreprise ont g\u00e9n\u00e9ralement eu le dessus dans les batailles l\u00e9gislatives et r\u00e9glementaires. Il existe de nombreux pr\u00e9c\u00e9dents historiques de coalitions efficaces entre les dirigeants d\u2019entreprise et d\u2019autres parties prenantes non actionnaires. Chacun a de fortes raisons de freiner l\u2019exercice du pouvoir des actionnaires ax\u00e9 sur le profit \u00e0 court terme \u2013 une approche qui va \u00e0 l\u2019encontre de la vision \u00e0 plus long terme et plus syst\u00e9mique des propri\u00e9taires universels.<\/p>\n\n\n\n

Il est \u00e9galement devenu \u00e9vident que l\u2019action politique directe est essentielle au succ\u00e8s<\/strong>. Cela n\u00e9cessitera de se concentrer sur la construction de mouvements sociaux plus forts et plus r\u00e9silients<\/strong>. Des mouvements dans lesquels m\u00eame des d\u00e9faites provisoires peuvent gagner des adeptes et faire \u00e9voluer les attentes du public jusqu\u2019\u00e0 ce que des propositions apparemment radicales deviennent courantes et, \u00e0 terme, se refl\u00e8tent dans la loi.<\/p>\n\n\n\n

L’accent doit \u00eatre mis sur un mouvement s’\u00e9loignant de la rationalit\u00e9 pour se diriger vers la raison. Alors que la \u00ab rationalit\u00e9 \u00bb se concentre sur la maximisation de l’int\u00e9r\u00eat personnel, la \u00ab raison \u00bb suppose que les d\u00e9cideurs agissent en tenant compte des autres membres de la soci\u00e9t\u00e9 et des principes et normes convenus \u2013 c’est-\u00e0-dire qu’ils se soucient de la protection et de la promotion du bien commun.<\/p>\n\n\n\n

Le caract\u00e8re raisonnable refl\u00e8te la compr\u00e9hension que, si nos syst\u00e8mes de march\u00e9 et politiques ont connu d\u2019\u00e9normes succ\u00e8s, leur potentiel au service du bien commun ne peut \u00eatre r\u00e9alis\u00e9 que s\u2019ils sont guid\u00e9s par un sens de la mission sociale.<\/p>\n\n\n\n

Le droit des soci\u00e9t\u00e9s et la r\u00e9glementation sont en constante \u00e9volution, refl\u00e9tant les normes sociales \u00e0 mesure qu\u2019elles \u00e9voluent et se d\u00e9veloppent. En cette p\u00e9riode de polarisation des points de vue, les d\u00e9fenseurs de la durabilit\u00e9 (au sein et en dehors du secteur des entreprises) devraient moins se concentrer sur les slogans et davantage sur les \u00ab r\u00e9alit\u00e9s du terrain \u00bb : une discipline rigoureuse en mati\u00e8re de gestion des risques, des informations coh\u00e9rentes et v\u00e9rifiables, et l\u2019alignement des pratiques de gestion responsable sur la prudence fiduciaire.<\/p>\n\n\n\n

Rares sont ceux qui ont \u00e9t\u00e9 critiqu\u00e9s pour des strat\u00e9gies ESG rigoureuses, fond\u00e9es sur et \u00e9tay\u00e9es par les actions concr\u00e8tes des entreprises.<\/p>\n\n\n\n

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Fichier Excel des\u00a0traductions<\/a> par\u00a0Gilles en vrac<\/em>
Fiches<\/a> avec les premi\u00e8res phrases (et non seulement les titres)
Les\u00a0caract\u00e8res gras<\/strong>\u00a0dans le texte sont de Gilles.<\/p>\n

Notes <\/h3>